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GAAP（Generally Accepted Accounting Principles）は米国の一般に認められた会計基準で、これにもとづく利益が「正式な利益」です。一方、非GAAP（Non-GAAP）は、会社がGAAPの利益から株式報酬・買収に伴う無形資産の償却・リストラ費用などを差し引いて示す「調整後の利益」です。米国株の決算プレスリリースには両方のEPSが並び、アナリストの予想やニュースの「予想を上回った」は、ほとんどの場合、非GAAPのEPSで比べられています。GAAPと非GAAPの差が大きい会社は、どちらの数字で見るかで印象ががらりと変わります。
- GAAP＝会計基準どおりの正式な利益、非GAAP＝会社が一時費用などを除いた調整後の利益。市場予想との比較は非GAAPが基本
- 非GAAPでよく除かれるのは株式報酬（SBC）・買収関連の無形資産償却・リストラ費用・訴訟費用。株式報酬を除くと利益が大きく見える
- GAAPと非GAAPの差が売上の10％を超える会社は注意。SECは非GAAPをGAAPより目立たせることを禁じている
GAAPと非GAAPの違いは「何を除くか」
GAAPは米国の会計基準（FASBが定める）にもとづく決算で、監査を受けた財務諸表はすべてGAAPです。非GAAPは、会社が「ふだんの事業の実力を示すため」としてGAAPの数字から特定の項目を除いたもの。法律で決まった定義はありません。
| よく除かれる項目 | 内容 | 除く理由（会社側の説明） |
|---|---|---|
| 株式報酬費用（SBC） | 従業員に付与した株式・オプションの費用 | 現金の支出ではないため |
| 買収に伴う無形資産の償却 | 買収で計上した顧客リスト・技術などの償却 | 過去の買収の会計処理にすぎないため |
| リストラ費用 | 人員削減・拠点閉鎖の費用 | 一時的なため |
| 訴訟・和解費用 | 大型訴訟の引当金や和解金 | 本業と無関係のため |
| 投資の評価損益 | 保有する他社株の時価変動 | 市況で動くため |
最も影響が大きいのは株式報酬です。テック企業には株式報酬が売上の10〜20％に達する会社もあります。これを除くと、GAAPでは赤字の会社が非GAAPでは大幅な黒字に変わります。株式報酬は現金の支出ではありませんが、株主から見れば持ち分が薄まるコストです。「現金が出ていかないから除く」という説明をそのまま受け取らず、GAAPの数字も一緒に見ておきたいところです。
非GAAPはGAAPの何倍になっているか（17銘柄の直近決算）
決算の速報を追っている銘柄のうち、直近の決算でGAAP EPSと非GAAP EPSを両方出した17銘柄を並べました。非GAAP÷GAAPの中央値（真ん中の値）は1.07倍です。多くの会社で差は小さいものの、1.2倍以上の会社が6社、1.5倍以上が2社ありました。差が大きいのは、株式報酬や買収した会社の無形資産の償却が大きいソフトウェア・製薬の会社です。反対に、一時的な利益を除くために非GAAPのほうが小さくなる会社も3社あります。
| 銘柄 | GAAP EPS | 非GAAP EPS | 非GAAP ÷ GAAP |
|---|---|---|---|
| パロアルトネットワークス（PANW） | 0.36ドル | 1.02ドル | 2.83倍 |
| アッヴィ（ABBV） | 2.03ドル | 3.65ドル | 1.80倍 |
| セールスフォース（CRM） | 4.29ドル | 5.90ドル | 1.38倍 |
| アドビ（ADBE） | 4.62ドル | 6.13ドル | 1.33倍 |
| ブロードコム（AVGO） | 2.68ドル | 3.32ドル | 1.24倍 |
| オラクル（ORCL） | 1.56ドル | 1.92ドル | 1.23倍 |
| クアルコム（QCOM） | 1.87ドル | 2.21ドル | 1.18倍 |
| アプライド・マテリアルズ（AMAT） | 3.17ドル | 3.50ドル | 1.10倍 |
| アリスタネットワークス（ANET） | 0.95ドル | 1.02ドル | 1.07倍 |
| マイクロン・テクノロジー（MU） | 32.87ドル | 33.42ドル | 1.02倍 |
| ラムリサーチ（LRCX） | 1.81ドル | 1.82ドル | 1.01倍 |
| マスターカード（MA） | 4.97ドル | 5.04ドル | 1.01倍 |
| マーベル・テクノロジー（MRVL） | 0.94ドル | 0.94ドル | 1.00倍 |
| ホーム・デポ（HD） | 4.79ドル | 4.68ドル | 0.98倍 |
| スターバックス（SBUX） | 0.91ドル | 0.85ドル | 0.93倍 |
| エヌビディア（NVDA） | 2.46ドル | 2.22ドル | 0.90倍 |
| ウーバー・テクノロジーズ（UBER） | 1.17ドル | 0.81ドル | 0.69倍 |
市場予想（コンセンサス）は、ふつう非GAAPで作られます。そのため「予想を上回ったか」は非GAAPで、会社の本当のもうけはGAAPで見るのが使い分けです。差が1.5倍を超える会社は、除いている費用の中身を必ず確かめてください。
2026年10月6日時点の数字です。各社がSECに出した決算8-Kの添付プレスリリース（Exhibit 99.1）から、直近1回分の1株利益（希薄化後）を拾いました。両方の数字がそろい、GAAP EPSがプラスの17銘柄だけなので、件数は多くありません。
決算プレスリリースでの表示と、SECのルール
米国企業のプレスリリースには、ふつう次のように両方が並んでいます。
| 項目 | GAAP | 非GAAP | 差の中身 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 28％ | 35％ | 株式報酬5％、買収償却2％ |
| 純利益 | 20億ドル | 27億ドル | 上記に税効果を反映 |
| 希薄化後EPS | 1.85ドル | 2.50ドル | アナリスト予想は2.40ドル（非GAAP） |
この例だとGAAPのEPS 1.85ドルは予想2.40ドルを大きく下回って見えます。それでも比べる相手は非GAAPなので、「予想超え」と報じられます。ニュースで「予想を上回った」と見たら、GAAPか非GAAPかを必ず確認してください。
SECは非GAAP指標について、次の3つを求めています（Regulation G）。同じ意味のGAAP指標を同じかそれ以上に目立たせること。GAAPとの調整表（リコンシリエーション）を示すこと。毎回出る費用を「一時的」として除かないこと。それでも何を除くかは会社が決められるので、定義は会社ごとに違います。同じ「調整後EPS」でも、会社どうしの比較には向きません。
どちらを見るか（使い分けの目安）
| 目的 | 見る数字 | 理由 |
|---|---|---|
| 決算が予想を上回ったか | 非GAAP | アナリスト予想が非GAAPで作られているため |
| 会社の本当の稼ぐ力 | GAAP＋キャッシュフロー | 株式報酬を含めた実際のコストを反映 |
| 他社との比較 | GAAP | 非GAAPは会社ごとに定義が違う |
| PER（株価収益率）の計算 | 使う数字を統一する | 情報サイトによってGAAPと非GAAPが混在している |
実務では「短期の株価反応は非GAAP、長期の投資判断はGAAPとフリーキャッシュフロー」と分けて考えると整理しやすくなります。GAAPと非GAAPの差が年々広がっている会社は要注意です。株式報酬が増え続けている、つまり株主の持ち分が薄まり続けている合図だからです。
差がほとんど無い会社（アップル・バークシャーなど）は、非GAAPを出さないか、出してもGAAPと大差ありません。差の大きさそのものに会社の性格が出ます。ソフトウェア・半導体の成長企業は差が大きく、消費財・金融・エネルギーは小さめです。
日本の会計基準との対応と、覚えておく英単語
日本企業の決算は日本基準（J-GAAP）か国際会計基準（IFRS）で、米国基準（US-GAAP）を使う会社はわずかです。日本では非GAAP指標を「調整後営業利益」「事業利益」「コア営業利益」などと呼び、IFRSの会社を中心に開示が増えています。ただ米国ほどEPSの2本立ては定着していません。日本株の感覚で米国株の「EPS」を見ると、どちらの数字なのか分からなくなりがちです。
決算プレスリリースでよく見かける英語をまとめておきます。
| 英語 | 意味 |
|---|---|
| GAAP net income / GAAP EPS | 会計基準どおりの純利益・EPS |
| Non-GAAP（Adjusted）net income / EPS | 調整後の純利益・EPS |
| Reconciliation | GAAPと非GAAPの調整表。プレスリリースの末尾にある |
| Stock-based compensation（SBC） | 株式報酬費用 |
| Amortization of acquired intangibles | 買収した無形資産の償却 |
| Diluted EPS | 希薄化後EPS。オプション等を含めた株数で計算 |
決算カレンダーと銘柄別ページでは、プレスリリースのEPSをGAAPと非GAAPに分けて載せ、市場予想とは非GAAPで比べています。元の数字は各社の8-K（SEC提出書類の解説）で確かめられます。
決算や指標の発表直後に売買できる口座
米国企業の決算は、引け後なら日本時間の朝5〜6時台、寄り前なら夜19〜21時台に出ます。発表の直後に売買できるかは、口座が時間外取引（プレマーケット・アフターマーケット）に対応しているかで決まります。対応していない口座では、通常の取引が始まる日本時間22時30分（冬時間23時30分）まで待つしかありません。
10社の手数料・為替・NISA・時間外取引を並べた証券会社の比較もあります。内容は2026-09-24時点の各社公式ページによります。口座開設でアフィリエイト報酬を得る場合があります。
GAAPと非GAAPに関するよくある質問
非GAAP営業利益（Non-GAAP営業利益）とは何ですか？
非GAAPは粉飾ではないのですか？
証券会社のアプリに出ているPERはどちらのEPSで計算されていますか？
株式報酬を除くのは本当におかしいのですか？
EBITDAは非GAAPですか？
関連する用語
- EPS
EPSとは、1株あたりいくら利益を稼いだかを示す数字です。 - コンセンサス
コンセンサスとは、複数のアナリストが出した業績予想を平均した数字のことです。 - ガイダンス
ガイダンス（guidance）とは、企業が自ら公表する次の四半期や通期の業績見通しのことです。 - 希薄化
希薄化とは、新しく株式が発行されて1株あたりの価値が薄まることです。 - ストックオプション
ストックオプションとは、自社株をあらかじめ決めた価格で買える権利を役員や従業員に与える制度です。 - 損益計算書
損益計算書とは、会社が1年間でいくら稼ぎ、いくら使い、いくら残ったのかを示した書類です。 - アーニングスサプライズ（EPSサプライズ）
- 10-K・10-Q・8-K（SEC提出書類）
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執筆：佐々木優也（Pacific Stock編集長・専業投資家歴20年）
非GAAPの開示ルールはSECのRegulation Gと関連規則によるもので、プレスリリースの表の数字は説明用の例です。この記事は情報提供を目的としたもので、特定の銘柄や証券会社の売買・口座開設を勧めるものではありません。当サイトは証券会社の口座開設などでアフィリエイト報酬を得る場合がありますが、比較の順位や数値には影響しません。最終更新2026-10-07。
