キオクシア浮動株比率引き上げ決定！TOPIX見直しで2段階適用！今後の株価の見通しは？

JPX総研は2026年10月7日、キオクシアホールディングス（285A）のTOPIX算出用の浮動株比率を引き上げると公表しました。いまの0.15を10月最終営業日に0.325へ、11月最終営業日に0.5へ上げます。指数に組み入れる株数は2か月で3倍強になり、TOPIXに連動する投資信託やETFには買いが出ます。

2段階に分けたのは、一度に大量の買いが集まって指数ファンドや市場が混乱するのを避けるためです。7月に試算された「3兆円の買い需要」は当時の株価で計算された金額で、株価が下がった今は金額も小さくなっています。決まった中身と売買の日程、買い需要の大きさ、株価の見通しの材料を順に整理します。

特定の銘柄の売買を勧めるものではありません。株価は2026年10月7日の終値で、10月1日の株式分割（1株→3株）を考慮した値です。

JPX総研が10月7日に公表した内容

JPX総研は7月10日の時点で、キオクシアの浮動株比率の見直しを2回に分けて適用すると予告していました。具体的な数字は10月の第5営業日に出すとしていて、10月7日にその数字が追記されました。

公表文には「コーポレートアクションにより今後変動する可能性があります」という注意書きもあります。増資や合併などで株主の構成が大きく変わると、11月30日の前でも数字が変わる場合があるということです。

浮動株比率とは？TOPIXの比重を決める数字

浮動株比率は、発行済みの株のうち市場で売り買いされる可能性が高い株の割合です。大株主や会社自身が持ち続けている株は「固定株」として外し、残りを浮動株として数えます。

TOPIXは、各銘柄の時価総額をそのまま足すのではなく、時価総額に浮動株比率を掛けた「浮動株時価総額」で比重を決めています。同じ時価総額の会社でも、浮動株比率が0.15の会社は0.5の会社の3割ほどしか指数に入りません。

株価が変わらなくても、浮動株比率が上がった分だけTOPIXの中でのキオクシアの比重は大きくなります。TOPIXに連動するファンドは指数と同じ比重で株を持つ必要があるので、比重が増えた分を買い足すことになります。浮動株の考え方と調べ方は浮動株とは？で詳しく解説しています。

キオクシアの浮動株比率が0.15と低かった理由

キオクシアは2024年12月の上場からしばらく、米投資ファンドのベインキャピタル系のファンドと東芝の2社が株の大半を持っていました。大株主の持ち株は固定株として数えるので、時価総額が大きくても指数に入る分は小さく抑えられていました。

JPXの一覧（2026年3月31日時点）では、浮動株比率が出ている3,738銘柄のうち0.15以下は54銘柄しかありません。真ん中の値は0.45で、キオクシアは国内でも上位の時価総額を持ちながら、指数の中では小型株並みの扱いでした。

その後、2社は株を売り進めました。3月31日時点の大株主の顔ぶれは次のとおりです。

東芝とベイン系の4つの名義を合わせると39.46％でした。そこから先の動きは次のとおりです。

浮動株比率の見直しは、原則として有価証券報告書に載った決算期末の株主の分布をもとにします。3月決算のキオクシアは3月31日の名簿が基準になるので、4月以降のベインの全株売却や東芝の売却は、今回の0.5にはまだ反映されていません。大株主の届け出の仕組みは変更報告書とは？にまとめています。

0.5はどう決まったのか（JPXのルールで検算）

JPX総研は「浮動株比率の算定方法」で計算の手順を公開しています。大株主の上位10位や自己株式、役員の持ち株などを固定株とし、「1－固定株比率」を0.05刻みで切り上げた値を浮動株比率にします。

3月31日時点の名簿にこのルールを当てはめると、数え方によって結果が変わります。

上位10位をすべて固定株として数えると、公表された0.5と同じになります。ただしJPX総研は、信託銀行や海外の保管銀行の名義を浮動株とみなすこともあると定めていて、キオクシアでどの株主を固定株と数えたかは公表していません。数字が合っても、計算の中身が同じだという証明にはなりません。算定方法には「浮動株比率の急激な変動の抑制を考慮することがある」とも書かれています。

なぜ2段階に分けたのか

0.15から0.5へ一度に上げると、指数に組み入れる株数が1日で約5.8億株増えます。TOPIXに連動するファンドはこの増えた分を指数の変更日に合わせて買うので、特定の日の大引けに注文が集中します。

第1段階の0.325は、0.15と0.5のちょうど真ん中です。増える株数を2回に均等に割り、1回あたりの買いを半分にした形です。JPX総研は理由を「指数連動運用や市場への影響の緩和」と説明しています。

10月30日は、新しいTOPIXの最初の銘柄入れ替えの日でもあります。入れ替えに伴う売買とキオクシアの買いが同じ日に重なるので、2回に分けることで市場全体の負担も軽くなります。新TOPIXの入れ替えの結果は新TOPIX採用銘柄はどれ？で整理しています。

指数ファンドが買うのはいつか

指数ファンドの多くは、指数の変更が適用される日の前の営業日の大引けでまとめて売買します。指数との値動きのずれを小さくするためです。キオクシアの場合は次の日程になります。

注意したいのは、第1段階の適用日の夕方に決算発表が予定されていることです。指数ファンドの買いを受けた翌日に決算の数字が出るので、10月30日から11月初めにかけては、需給の要因と業績の要因が入り混じった値動きになりやすい日程です。

買い需要はいくらか（3兆円の試算を今の株価で計算し直す）

7月には、SMBC日興証券が浮動株比率を0.5と見込み、TOPIX連動の資金から約3兆円の買いが出ると試算したと報じられました。ただこの金額は、当時の株価で計算したものです。

買われる株数は、浮動株比率と発行済株式数で決まり、株価では変わりません。そこで3兆円を7月3日の株価（27,767円・分割考慮）で株数に直すと、約1.1億株になります。同じ株数を10月7日の株価（17,900円）で買うと、金額は約1.9兆円です。

別の前提でも計算しました。TOPIXに連動する資産は約110兆円（JPX、2024年3月末）で、市場全体の浮動株時価総額は9月18日の株価で計算すると約787兆円です。指数ファンドが浮動株の約14％を持っていると考えると、買いは約0.8億株、金額で約1.4兆円になります。

出来高は10月7日までの20営業日の平均（約6887万株）で割りました。2回に分けると1回あたりは0.6〜0.8日分です。どちらも大まかな試算で、指数ファンドの実際の持ち分や、すでに先回りして買われた分は分かりません。

8,000億円の自社株買いのときの株価

大きな買いが入ると株価が上がるとは限りません。キオクシアには、それを確かめられる例があります。会社は8月3日から10日までの6営業日で、市場から自社株を8,000億円分（分割後に換算して約4840万株）買いました。

買いの途中では上がったものの、買い終わった時点では7月31日から3.2％高い水準にとどまりました。8月初めには東芝も市場で株を売っていました。買いの量だけで株価が決まるわけではなく、売りたい人がどれだけいるかも同じだけ効きます。指数ファンドの買いも、売り手が待ち構えていれば株価を押し上げる力は小さくなります。自社株買いが株価に効く仕組みは自社株買いとは？で解説しています。

7月以降の株価の動き

キオクシアの株価は6月22日に36,233円（分割考慮）をつけたあと、7月下旬にかけて大きく下げました。JPXが2段階の適用を予告した7月10日の終値は25,667円で、10月7日は17,900円です。予告から3か月で30％下がっています。

浮動株比率が上がる見通しは7月から知られていたので、買い需要の話は株価に一部織り込まれていたと考えられます。それでも株価は下げました。この間には大株主の売却が続き、半導体メモリの市況を心配する声も出ています。10月6日には、NAND型フラッシュメモリの需要の見方が変わったことや、中国のメーカーの増産を理由に株価が下げたと報じられました。急落の経緯はキオクシアの株価急落の全貌で詳しく追っています。

今後の株価の見通し（上がる材料・下がる材料）

浮動株比率の引き上げは、日程と株数が決まった需給の材料です。株価の方向は、これとほかの材料の組み合わせで決まります。

日程が決まった買いには、その日に向けて先回りの買いが入りやすい性質があります。当日はその利益を確定する売りが出やすく「噂で買って事実で売る」と言われる動きになりがちです。指数ファンドの買いが入る日に株価が上がるとは限りません。値動きの癖は噂で買って事実で売るとは？で解説しています。

空売りの残高にも目を向けておきたいところです。大口の空売りを抱える機関がある銘柄では、指数ファンドの買いが買い戻しのきっかけになることがあります。キオクシアの空売りの状況は野村の空売り｜キオクシアで取り上げています。

次の浮動株比率の見直しはいつか

3月決算の会社の定期見直しは、毎年10月第5営業日に公表され、10月最終営業日に適用されます。原則どおりなら、キオクシアの次の定期見直しは2027年10月で、2027年3月31日の株主の分布が基準になります。

ベインキャピタルの全株売却と東芝の持ち株の減少は、その見直しで初めて反映される見込みです。東芝が売り続ければ固定株はさらに減るので、浮動株比率が0.5より上がる余地があります。ただし、上位10位の大株主の入れ替わりや、JPX総研が急な変動を抑える判断をするかどうかで結果が変わる点には注意が必要です。増資や合併などがあれば、JPX総研の判断で臨時に見直されることもあります。

投資家が押さえるべきポイント

持ち株がある場合も、これから買う場合も、指数ファンドの買いの日だけで判断しないほうが安全です。需給の材料は日程が来れば終わりますが、業績と大株主の売りはその後も続きます。大株主の名簿の見方は大株主とは？も参考になります。

まとめ

浮動株比率の引き上げは、キオクシアが「大株主が持つ会社」から「市場で売り買いされる会社」に移っていく途中の出来事です。指数ファンドの買いは2回で終わりますが、株価を決めるのは、そのあとも続く業績と大株主の動きです。

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