意地商いは破滅の因とは？ナンピンで含み損が4.5倍になる実測

意地商いは破滅の因とは、相場が思惑と逆に動いたときに、意地になって同じ方向のポジションを持ち続けたり買い増したりすることが、大きな損失につながるという相場格言です。

読み方は「いじあきないははめつのもと」です。「意地商い」という言葉自体は、損を認めたくない気持ちのまま売買を続けることを指します。

この格言が警告しているのは、判断のミスそのものではありません。ミスを認めないために追加の資金を投じ、リスクの大きさを何倍にもしてしまうことです。実際にどれだけ膨らむのかを、日経平均株価の実データで計算しました。

意地商いは破滅の因とは

まず言葉の意味を整理します。

注意したいのは、この格言が「損切りしないこと」だけを戒めているわけではないという点です。意地商いには、動かない形と、動きすぎる形の両方があります。

意地が出る4つの場面

意地商いは、次の4つの形で現れます。どれも「間違いを認めない」という同じ動機から出てきます。

それぞれの詳細は、ナンピン買い、塩漬け株、両建ての各記事で解説しています。ここでは、4つに共通する構造を見ていきます。

なぜ意地を張ってしまうのか

意地商いが起きる理由は、性格の問題ではありません。人がもともと持っている2つの傾向で説明できます。

この2つが重なると、判断の基準が入れ替わります。

右側の問いには、どれも「相場」が出てきません。自分の買値だけを見ています。相場は誰がいくらで買ったかを知らないので、この問いに答えは返ってきません。

【実測】下がるたびに買い増すとどうなるか

ここからが、この記事の中心です。「下がったら買い増して平均取得単価を下げる」という行動を、実際の日経平均株価で計算しました。

買い増しは実際に5回とも発生し、合計600万円を投じることになりました。

この結果、平均取得単価は12,969円まで下がりました。最初に買った18,262円から29.0％下げたことになります。ここだけ見れば、ナンピンは成功しているように見えます。

しかし、その後に起きたことがこの格言の核心です。

ナンピンは「損を減らす」のではなく「リスクを増やす」

上の表を、もう一度見てください。

ナンピンによって回復は1.9年早まりました。しかし、抱えた含み損の金額は61万円から274万円へ、約4.5倍に膨らんでいます。

これがナンピンの正体です。含み損の率は下がりますが、金額は増えます。率だけを見ていると、状況が改善したように錯覚します。

もう一つ、見落とされやすい点があります。ナンピンをした時点で、その銘柄に賭けた金額が2倍・3倍になっているということです。分散していたはずのポートフォリオが、うまくいっていない銘柄に偏っていきます。

集中の度合いがどう変わるかについては、ポートフォリオの記事も参考にしてください。

元に戻すのに必要な上昇率

意地を張り続けたときに何が起きるかは、算数だけでも確認できます。

下落率と必要な上昇率は、直線的な関係ではありません。−50％を超えたあたりから、必要な上昇率が急に跳ね上がります。半分になった株が元に戻るには、2倍にならなければいけません。

意地商いが「破滅の因」と呼ばれるのは、この非対称性があるからです。早い段階で降りるコストと、遅い段階で降りるコストは、まったく釣り合っていません。

意地商いと、計画的な買い増しの違い

ここで重要な区別があります。下がったところで買い増すこと自体が悪いわけではありません。

あらかじめ資金を分けて段階的に買っていく方法は、打診買いやドルコスト平均法として知られています。意地商いとの違いは、次の点にあります。

最も分かりやすい違いは「いつ決めたか」です。下がってから考えた買い増しは、ほぼすべて意地商いに分類できます。

意地が出ているかを判定する5つの質問

自分が意地商いに入っているかは、次の5つに答えると分かります。

とくに①は強力です。「今から新規に買うか」と問い直すと、自分の買値が判断から消えます。ここで買わないという答えになるなら、持ち続ける理由も本来はないことになります。

意地を張らないための仕組み

意地商いは意志の力で防ぐものではありません。判断が必要になる前に、決めごとで処理します。

5つ目は特に重要です。現物取引なら意地を張り続けることもできますが、信用取引では相場が戻る前に資金が尽きます。意地商いが「破滅」につながる典型は、レバレッジが掛かっている場面です。

すでに意地を張ってしまった場合の手順

今まさに含み損を抱えて動けない場合は、次の順序で整理します。

STEP 3が現実的な落としどころです。一度に全部を売ろうとすると決断が重くなり、結局また先送りになります。3分の1だけ減らすなら、判断のハードルが下がります。

年内に損失が確定していれば、他の売却益と損益通算できる場合があります。制度の詳細は利確の記事で解説しています。

この格言のデメリットと注意点

「意地商いは破滅の因」は正しい警告ですが、そのまま受け取ると別の失敗を招きます。

4つ目は必ず押さえてください。日経平均は最終的に戻りましたが、個別銘柄には「戻らない」という結末があります。指数で成立した検証を、そのまま1銘柄に当てはめることはできません。

意地商いを避けるかどうかの判断は、「戻るかどうか」ではなく「戻るまで耐えられる金額かどうか」で決めるのが現実的です。

まとめ

この格言が指しているのは、我慢強さの問題ではありません。自分の買値を判断の基準にした瞬間から、相場の情報が使えなくなるという構造の問題です。

含み損を抱えている銘柄があるなら、まず一つだけ確認してみてください。「もし1株も持っていなかったら、今この価格で買うか」。この問いに迷わず答えられるなら、意地は入っていません。

※ 本記事の検証は日経平均株価の日足終値をもとに2026年8月28日時点で行ったものです。指数での検証であり、個別銘柄には上場廃止など指数にはないリスクがあります。将来の値動きを保証するものではなく、特定の銘柄や投資手法を推奨するものでもありません。税務の取り扱いは個別の事情で異なるため、詳細は所轄の税務署または税理士にご確認ください。投資判断はご自身の責任でお願いします。