シンジケートカバー取引とは何か？わかりやすく解説

シンジケートカバー取引とは

シンジケートカバー取引（読み方：しんじけーとかばーとりひき）

シンジケートカバー取引とは、オーバーアロットメントによる売出しが行われた場合に、株式を返却することを目的として市場で株式を買い付ける取引のことです。

オーバーアロットメントとは、IPO（新規株式公開）や公募増資が実施されたときに、投資家からの需要が多い場合、主幹事証券会社が大株主等から株式を借り入れて追加で株式を売出しするものです。

主幹事証券会社は借り入れた株式を返却する必要があり、新たに株式を調達しなければなりませんが、このときの株式調達方法として「シンジケートカバー取引」が行われます。

シンジケートカバー取引のほかに「グリーンシューオプション」という株式調達方法もありますが、シンジケートカバー取引を行った場合はグリーンシューオプションの権利行使を一部（または全部）を行わないこともあります。

シンジケートカバー取引メモ

・オーバーアロットメントによる売出しが実施された時に行われる
・大株主等に株式を返却するために市場で株式を買い付ける取引のこと
・シンジケートカバー取引のほかにグリーンシューオプションという株式調達方法がある

シンジケートカバー取引は、株価が下落しているタイミングで行われます。

例えば、売出価格が1,000円だったとしましょう。
オーバーアロットメントによる売出しを行った後で、株価が800円まで下落したときにシンジケートカバー取引を行うことで、売出価格よりも200円安く株式を取得することができます。

これにより、主幹事証券会社は返却する株式を調達できるうえ、その差額を利益として受け取ることができます。

上記の内容をみると、グリーンシューオプションを行使せずに、株価の下落を待ったほうが良いと思うかもしれませんが、シンジケートカバー取引には実施期間が設けられています。

シンジケートカバー取引の期間は、申込期間の終了日の翌日から最長30日間と定められています。

そのため、いつでも好きなときにシンジケートカバー取引をできるわけではなく、期間内でシンジケートカバー取引を行って市場で株式を買い付けるか、グリーンシューオプションを行使して返却する株式を取得する必要があります。

シンジケートカバー取引は、主幹事証券会社が利益を得つつ、返却する株式を取得できるメリットがあります。

投資家にとってはあまりメリットがないように感じられますが、シンジケートカバー取引は株価の下支え効果が期待できるというメリットがあります。

シンジケートカバー取引は株価下落時に実施されるため、株価の下支え効果もあり、株価形成の安定化が期待できます。

但し、必ずしも下げ止まるとは限りませんし、オーバーアロットメントによる売出し株数が上限となっているので効果は限定的となることもあります。

シンジケートカバー取引メモ

・シンジケートカバー取引は株価下落時に行われる
・取引期間は申込期間の終了日の翌日から最長30日間
・シンジケートカバー取引は株価の下支え効果もあるので投資家にもメリットとなる

シンジケートカバー取引が行われると株価はどうなりますか？

買い戻しが入るので株価の下支え・上昇抑制の効果があります。急騰後の調整を和らげてくれますが、買い戻しが終わると売り圧力が再び出る可能性もあるので、株初心者は「一時的な安定」と考えておくと良いです。

シンジケートカバー取引とグリーンシューオプションの違いは何ですか？

・グリーンシューオプション：発行会社から新株を追加で取得して売る
・シンジケートカバー取引：市場で既に流通している株を買い戻す
目的は同じ（株価安定）ですが、調達元が違います。株初心者は「両方とも株価急騰を抑えるための仕組み」とまとめて覚えてもOKです。

シンジケートカバー取引が行使されたら株は下がりますか？

必ず下がるわけではありません。買い戻しが入るのでむしろ下げ止まり・反発しやすいですが、買い戻しが終了すると需給が悪化して下落に転じるケースもあります。株初心者は「カバー取引中は安定しやすいが、終了後に要注意」と覚えておきましょう。

シンジケートカバー取引の期間はどれくらいですか？

通常、上場後30日以内（グリーンシューオプションとほぼ同じ期間）です。株初心者は上場後1ヶ月を目安に「安定化取引がいつまで続くか」を意識すると、売り時・買い時の判断に役立ちます。

シンジケートカバー取引が行われなかったIPOはどうなりますか？

買い戻しがないので需給がさらに引き締まり、株価が上がり続ける可能性が高まります。ただし過熱しすぎるとその後の調整が大きくなるリスクもあります。株初心者は「カバーなし＝短期でさらに上がるかも」と考えつつ、冷静に判断してください。

シンジケートカバー取引は誰が得をするんですか？

主に主幹事証券会社が利益を得やすい仕組みです。公募価格で空売りしておいて、高値で買い戻す（または発行会社から取得）ことで差額が利益になります。投資家にとっては株価の急激な乱高下を防ぐメリットがあります。

シンジケートカバー取引の割合はどれくらいが一般的ですか？

発行株数の最大15%まで設定されるのが標準です（グリーンシューと共通）。株初心者は目論見書で「安定化取引：最大15%」と書かれているかを確認すると、追加の売り圧力規模がイメージしやすくなります。

シンジケートカバー取引が行われている間は株を買うべきですか？

ケースバイケースですが、株初心者は「買い戻し中＝株価が安定しやすい時期」と考えて、押し目買いを狙うのも一つの手です。ただし買い戻し終了後の需給悪化に備えて、短期売却の計画も立てておきましょう。

シンジケートカバー取引が終わった後の株価はどうなりやすいですか？

買い支えがなくなるので調整（下落）が入りやすいです。特に初値から大きく上昇したIPOは、カバー終了後に利確売りが集中することが多いです。株初心者は「カバー終了＝一旦売り圧力が出る」と覚えておくと、タイミングの判断に役立ちます。