MRRとは？ARRとの違いとSaaS決算での見方

MRRとは、毎月くり返し発生する売上のことです。Monthly Recurring Revenue の略で、日本語では月次経常収益といいます。

読み方は「えむあーるあーる」。SaaSやサブスクリプション型の企業では、損益計算書の売上高よりもこちらが重視されます。

理由は単純で、MRRのほうが将来の売上を先に映すからです。

この記事でわかること

・MRRの意味と、売上高との違い
・🔴 MRRに含めてはいけない収入
・MRRを分解する5つの内訳
・ARRとの違いと使い分け
・解約率（チャーンレート）の2つの測り方
・🔴 NRRが100％を超えると何が起きるか
・Rule of 40 という成長と利益のバランス
・決算資料のどこを見ればよいか

MRRとは

項目	内容
正式名称	Monthly Recurring Revenue（月次経常収益）
読み方	えむあーるあーる
意味	毎月くり返し発生する売上
使う企業	SaaS、サブスクリプション、月額課金サービス
性質	業績の先行指標。売上高より先に動く
位置づけ	代表的なKPIのひとつ

重要なのは「くり返し発生する」という条件です。

一度きりの収入は、どれだけ金額が大きくてもMRRには入りません。翌月も同じ金額が入ってくると見込めるものだけを数えます。

なぜ売上高ではなくMRRなのか

損益計算書の売上高は「過去3ヶ月に何を売ったか」の記録です。これに対してMRRは「今この瞬間の契約状態」を表します。

項目	売上高	MRR
表すもの	過去の実績	現時点の契約の合計
一時収入	含む	含まない
解約の反映	遅れて出る	すぐ出る
開示される場所	決算短信・有価証券報告書	主に決算説明資料
開示の義務	ある	ない（会社の任意）

解約がすぐ数字に出る、という点が最大の違いです。

大口顧客が解約しても、その四半期の売上高にはほとんど影響しません。ところがMRRは翌月から確実に減ります。だから投資家は、売上高が伸びていてもMRRの推移を確認します。

MRRに含めてよいもの・いけないもの

収入	MRR	理由
月額利用料	含める	毎月くり返し発生する
年間契約	含める	12で割って月次に換算する
オプション機能の月額料金	含める	継続的な課金だから
初期導入費用	含めない	一度きりだから
個別のカスタマイズ開発	含めない	継続しないから
コンサルティング料	含めない	スポットの役務だから
無料トライアル中の顧客	含めない	まだ課金が発生していない

初期導入費用を含めてしまうのが、最も多い誤りです。

導入時に数十万円の初期費用を取るサービスは珍しくありません。これを含めると、新規契約が多い月だけMRRが跳ね上がり、翌月に落ちます。継続性を測るという目的そのものが崩れます。

MRRの5つの内訳

MRRは総額だけを見ても意味がありません。中身を分解して初めて、何が起きているかが分かります。

増える要因

New（新規契約）
Expansion（既存顧客の増額）
Reactivation（解約者の復帰）

減る要因

Contraction（既存顧客の減額）
Churn（解約）

差し引き

Net New MRR
＝増える要因 − 減る要因

名称	中身	読み取れること
New MRR	新しく契約した顧客	営業とマーケティングの成果
Expansion MRR	既存顧客の増席・上位プランへの移行	製品が使われている証拠。最も価値が高い
Reactivation MRR	一度解約した顧客の復帰	金額は小さいことが多い
Contraction MRR	減席・下位プランへの移行	解約の前兆であることが多い
Churned MRR	解約された分	製品または価格に問題がある

投資家として最も注目すべきは Expansion MRR です。

新規獲得は広告費を積めばある程度は伸ばせます。ところが既存顧客が自ら支払いを増やすのは、製品が実際に役立っているときだけです。これは広告費では買えません。

MRRの計算方法

ある月のMRRの動き（説明のための例）
項目	金額
期首MRR	1億円
＋ New	＋600万円
＋ Expansion	＋400万円
− Contraction	−150万円
− Churn	−250万円
Net New MRR	＋600万円
期末MRR	1億600万円

同じ「600万円の増加」でも、中身がまるで違うことがあります。

Newが1,000万円でChurnが400万円という会社と、Newが600万円でChurnが0円という会社では、後者のほうが圧倒的に健全です。Net New MRRだけを見ていると、この違いを見逃します。

ARRとの違い

MRR

月ごとの経常収益

月額課金が中心のサービスに向く。変化が細かく見える

ARR

年間の経常収益（MRR × 12）

年間契約が中心の法人向けサービスに向く

項目	MRR	ARR
計算	月次の経常収益	MRR × 12
向いている事業	月額課金・個人向け	年間契約・法人向け
変化の見え方	細かく見える	ならされて見える
注意点	月ごとの振れが大きく見える	実際の年間売上高とは違う

ARRは「今の契約状態が1年続いたら」という仮定の数字です。

実際にその金額が売上高として計上されるわけではありません。ARRと年間売上高を同じものとして比べないでください。

チャーンレート（解約率）

MRRとセットで必ず確認する数字です。測り方が2つあり、意味が違います。

種類	数えるもの	特徴
カスタマーチャーン	解約した顧客数	小口の解約が多いと高く出る
レベニューチャーン	解約された金額	大口が抜けると跳ね上がる

2つの数字が食い違っているときが、最も情報量の多い状態です。

顧客数ベース	金額ベース	起きていること
高い	低い	小口が抜けている。大口は残っている
低い	高い	大口が抜けた。最も危険な兆候
両方低い	両方低い	健全

会社が「解約率」とだけ書いている場合、どちらの定義かを確認してください。都合のよいほうを使っていることがあります。

NRR（売上維持率）の見方

SaaS企業の評価で、最も重視される指標のひとつです。

項目	内容
正式名称	Net Revenue Retention（売上維持率）
計算	（期首MRR ＋ Expansion − Contraction − Churn）÷ 期首MRR
対象	既存顧客だけ。新規契約は含めない
100％超の意味	新規を1件も取らなくても売上が増える状態
目安	120％前後で優良と言われることが多い（絶対的基準ではない）

NRRが100％を超えている会社は、放っておいても売上が伸びます。

解約で失う金額より、既存顧客の増額のほうが大きいからです。この状態にある会社は、新規獲得のコストをかけなくても成長できます。

逆にNRRが90％を割っていると、穴の空いたバケツに水を注いでいる状態です。新規獲得を止めた瞬間に売上が縮み始めます。

Rule of 40

成長と利益のバランスを測る、SaaS業界でよく使われる目安です。

パターン	成長率	利益率	合計
成長重視	60％	−15％	45（合格）
バランス型	25％	20％	45（合格）
利益重視	10％	32％	42（合格）
要注意	15％	−20％	−5（不合格）

赤字であること自体は問題ではありません。

問題なのは「赤字なのに成長もしていない」状態です。赤字を出しているなら、そのぶん成長していなければ説明がつきません。

あくまで業界慣行の目安であり、これを満たせば良い企業だと保証するものではありません。利益率の定義（営業利益かフリーキャッシュフローか）も会社によって違います。

決算資料のどこを見るか

資料	MRRの記載
決算説明資料	ここが本命。KPIのページにまとまっている
決算短信	定性情報に触れられることがある
有価証券報告書	経営指標として記載されることがある
中期経営計画	将来の目標値が示される

MRRの開示に法的な義務はありません。

そのため定義も会社によって違います。他社と比較するときは、必ず注記で定義を確認してください。同じ「MRR」でも、初期費用を含めている会社とそうでない会社があります。

MRRの落とし穴

落とし穴	内容
① 定義が会社ごとに違う	開示義務がないため、比較には注意が必要
② 定義が途中で変わる	数字が良くなる方向に変更されることがある
③ 開示をやめる	最も強い危険信号のひとつ
④ 総額しか出さない	内訳（Churn・Expansion）を伏せている
⑤ 利益とは無関係	MRRが伸びても、獲得コストが上回れば赤字が続く

③が起きたら、必ず理由を確認してください。

これまで毎四半期出していた指標が、突然資料から消えることがあります。数字が悪化したから見せなくなった、というケースが少なくありません。

投資家がMRRを追う手順

決算のたびに確認する順番

・① 決算説明資料のKPIページを開く
・② MRR（またはARR）の推移をグラフで確認する
・③ Net New MRR の内訳（New / Expansion / Churn）を見る
・④ 解約率が顧客数ベースか金額ベースかを確認する
・⑤ NRRが100％を超えているかを見る
・⑥ 定義が前回から変わっていないか注記を読む
・⑦ 成長率と利益率を足して40を超えるか確認する
・⑧ 前四半期まであった指標が消えていないかを確かめる

③と⑧が、他の投資家と差がつくところです。

総額の伸びだけを見ていると、解約が増えているのに新規で埋めている会社を見抜けません。指標の全体像はKPIとは、成長性の測り方は売上高成長率とはで扱っています。

MRRに関するよくある質問

MRRとは何ですか？

毎月くり返し発生する売上のことです。Monthly Recurring Revenueの略で、日本語では月次経常収益といいます。読み方はえむあーるあーるです。SaaSやサブスクリプション型の企業で使われ、損益計算書の売上高よりも重視されます。重要なのは、くり返し発生するという条件です。一度きりの収入はどれだけ金額が大きくてもMRRには入りません。翌月も同じ金額が入ってくると見込めるものだけを数えます。

なぜ売上高ではなくMRRを見るのですか？

解約がすぐ数字に出るからです。損益計算書の売上高は過去3ヶ月に何を売ったかの記録ですが、MRRは今この瞬間の契約状態を表します。大口顧客が解約してもその四半期の売上高にはほとんど影響しませんが、MRRは翌月から確実に減ります。つまりMRRは業績の先行指標として働きます。だから投資家は売上高が伸びていてもMRRの推移を確認します。

MRRに含めてはいけないものは何ですか？

一度きりの収入です。初期導入費用、個別のカスタマイズ開発、スポットのコンサルティング料、無料トライアル中の顧客は含めません。最も多い誤りが初期導入費用を含めてしまうことです。導入時に数十万円の初期費用を取るサービスは珍しくありませんが、これを含めると新規契約が多い月だけMRRが跳ね上がり翌月に落ちます。継続性を測るという目的そのものが崩れます。なお年間契約は12で割って月次に換算して含めます。

MRRの内訳で最も重要なのはどれですか？

Expansion MRRです。既存顧客が増席したり上位プランへ移行したりした分で、製品が実際に使われている証拠になります。新規獲得は広告費を積めばある程度伸ばせますが、既存顧客が自ら支払いを増やすのは製品が役立っているときだけで、これは広告費では買えません。逆にContraction MRR（減席や下位プランへの移行）は、解約の前兆であることが多いので注意してください。

ARRとMRRはどう使い分けますか？

ARRはMRRを12倍した年間の経常収益で、年間契約が中心の法人向けサービスに向いています。MRRは月額課金が中心のサービスに向き、変化が細かく見えます。注意点として、ARRは今の契約状態が1年続いたらという仮定の数字であり、実際にその金額が売上高として計上されるわけではありません。ARRと年間売上高を同じものとして比べないでください。

解約率はどう見ればよいですか？

顧客数ベースと金額ベースの2つがあり、意味が違います。顧客数ベースが高く金額ベースが低ければ、小口が抜けていて大口は残っている状態です。逆に顧客数ベースが低いのに金額ベースが高い場合は、大口顧客が抜けたということで最も危険な兆候になります。両方低ければ健全です。会社が解約率とだけ書いている場合は、どちらの定義かを必ず確認してください。都合のよいほうを使っていることがあります。

NRRが100％を超えるとどうなりますか？

新規契約を1件も取らなくても売上が増える状態です。NRRは既存顧客だけを対象に、期首MRRに増額分を足し減額と解約を引いて期首MRRで割った数字です。解約で失う金額より既存顧客の増額のほうが大きければ100％を超えます。この状態にある会社は新規獲得のコストをかけなくても成長できます。逆に90％を割っていると、穴の空いたバケツに水を注いでいる状態で、新規獲得を止めた瞬間に売上が縮み始めます。

MRRが伸びていれば安心ですか？

総額だけでは判断できません。同じ600万円の増加でも、新規1,000万円で解約400万円の会社と、新規600万円で解約0円の会社ではまったく意味が違います。また定義が会社ごとに違い、途中で変更されることもあります。最も注意すべきは、これまで開示していた指標が突然資料から消えるケースで、数字が悪化したから見せなくなったという可能性があります。MRRが伸びても獲得コストが上回れば赤字は続く点にも注意してください。

まとめ

MRRは「総額ではなく内訳を見る指標」です。

この記事のまとめ

・MRR＝毎月くり返し発生する売上（月次経常収益）
・🔴 一度きりの収入（初期費用・カスタマイズ）は含めない
・年間契約は12で割って月次に換算する
・売上高より解約がすぐ反映されるので先行指標になる
・内訳は New / Expansion / Reactivation / Contraction / Churn
・🔴 最も価値が高いのは Expansion MRR（広告費では買えない）
・Contraction は解約の前兆であることが多い
・ARR＝MRR×12。実際の年間売上高とは別物
・解約率は顧客数ベースと金額ベースで意味が違う
・🔴 NRRが100％超なら、新規ゼロでも売上が増える
・Rule of 40 は成長率＋利益率。赤字なら成長で説明がつくか
・MRRに開示義務はない。定義を必ず注記で確認する
・🔵 指標の開示をやめた会社は理由を確認する

※ 本記事は2026年8月時点の情報にもとづく解説であり、特定の銘柄や投資判断を推奨するものではありません。記載した数値は仕組みを説明するための仮定値、および業界で一般に用いられる目安です。