買い方・売り方とは？コストの違いを一覧で比較

買い方とは信用取引で買い建てている人、売り方とは売り建てている人（空売り）のことです。同じ銘柄で正反対の方向に賭けています。

この2つを区別する意味は、負担するコストがまったく違うことにあります。買い方は金利を払い、売り方は貸株料と逆日歩を払います。とくに売り方の逆日歩は金額が事前に分かりません。

さらに売り方には損失の上限がありません。株価がどこまでも上がりうるためです。買い方と売り方は対称ではないという点が、実務上いちばん重要です。

買い方・売り方とは？まず結論から

買い方（読み方：かいかた）／売り方（読み方：うりかた）

信用取引では、証券会社から資金や株式を借りて売買します。どちらを借りるかで立場が分かれます。

買い方は最悪でも株価0円まで。売り方は株価が何倍になっても買い戻す義務がある

この非対称性を最初に理解してください。買い方の損失は「買った金額」で止まりますが、売り方の損失は理論上無限です。株価が3倍になれば、売り建てた金額の2倍の損失になります。

なお現物取引で株を買っている人は買い方には含まれません。信用取引で建玉を持っている人だけを指す言葉です。

コストの対照表

ここが本題です。負担するコストは立場によって完全に分かれています。

※ 費用の名称・有無・料率は証券会社によって異なります。実際の条件は各社の手数料ページで確認してください。

読み取るべきは3行目です。逆日歩だけが「事前に分からないコスト」で、しかも売り方が一方的に負担します。買い方はこれを受け取る側です。

逆日歩は制度信用取引で株不足が起きたときに発生します。一般信用取引では発生しませんが、その代わり貸株料の率が高めに設定されているのが一般的です。

配当落調整金はどちらが払うのか

権利確定日をまたいで建玉を持っていると、配当に相当する金額のやりとりが発生します。

考え方はシンプルです。権利落ち日には配当金の分だけ株価が下がります。売り方はそれだけで利益が出てしまうため、配当相当額を払って調整します。買い方は逆に損をするので受け取ります。

ただし完全に相殺されるわけではありません。現物の配当には課税されますが、配当落調整金の扱いは異なります。優待クロスの損益計算では、この差が生じます。

また、売り方は配当落調整金に加えて逆日歩も負担します。権利付最終売買日は逆日歩の最高料率が4倍になるため、この日をまたぐ空売りのコストは跳ね上がります。

コストを実額で比べてみる

率で見ても実感が湧かないので、金額で比べます。建玉100万円を30日間保有したケースです。

※ 料率は証券会社によって異なります。実際の数値は取引画面で確認してください。上記は仕組みを示すための概算です。

基本コストだけなら売り方のほうが安いのに、逆日歩が乗ると一気に逆転します。3行目の例では、たった3日分の逆日歩が30日分の貸株料の15倍を超えています。

これが逆日歩の本質です。期間の長さではなく、料率の跳ね方でコストが決まります。短期のつなぎ売りであっても、権利付最終売買日をまたげば大きな負担になりえます。

買い方の金利は日数に比例して素直に増えるため、長期保有では買い方のコストが重くなり、権利日をまたぐ短期では売り方のコストが跳ねるという非対称があります。

返済期限と追証の違い

買い方と売り方で共通するのが委託保証金と追証です。建玉に対して一定割合の担保が必要で、株価が不利な方向に動いて維持率を下回ると追加の差し入れを求められます。

また、増担保規制がかかると新規建ての委託保証金率が引き上げられます。ただしこれは規制後の新規建てだけが対象で、すでに持っている建玉には遡及しません。

委託保証金と追証を数字で見る

買い方も売り方も、建玉に対して担保を差し入れます。これが委託保証金です。

実際に計算します。保証金30万円で100万円の建玉を持った場合です。

※ 維持率の基準や計算方法は証券会社によって異なります。

100万円の建玉なら、株価が10％動くだけで追証の水準に届きます。3倍のレバレッジがかかっているためです。

期限までに入金しなければ、証券会社が強制的に決済します。自分のタイミングで損切りする機会を失うという点が、追証の実質的な怖さです。買い方は下落、売り方は上昇で追い込まれます。

信用残から需給を読む

買い方と売り方の残高は公表されています。これが需給を読む材料になります。

ここが信用取引の需給の本質です。信用取引の建玉は、いずれ必ず反対売買で解消されます。制度信用なら6か月という期限もあります。

つまりいま積み上がっている建玉は、将来の逆向きの注文です。買残が多い銘柄は上値が重く、売残が多い銘柄は下値が支えられやすくなります。

この比率を見る指標が貸借倍率です。1倍を下回れば売り長、上回れば買い長です。貸借銘柄の一覧や証券会社の銘柄情報で確認できます。

現物取引との違い

信用取引の買い方は「現物で買うのと同じ」ではありません。得られる権利が違います。

2行目が実務でよく誤解されます。信用買いでは株主優待は受け取れません。優待が目的なら現物で買う必要があります。

だからこそ優待クロスは「現物買い＋信用売り」という組み合わせになります。優待は現物側で受け取り、株価変動は信用売り側で打ち消すという設計です。信用買いを組み合わせても優待は得られません。

もう1つの違いが最後の行です。現物なら含み損のまま何年でも持てますが、信用取引には金利と期限があります。時間が経つほど不利になるという性質は、現物にはないものです。

踏み上げと投げ

信用残の偏りが極端になると、値動きが一方向に走ることがあります。

どちらもコストと追証というプレッシャーが引き金です。売り方には貸株料と逆日歩が毎日積み上がり、時間が経つほど不利になります。買い方には金利が積み上がります。

とくに売り方は逆日歩が跳ねると、株価が動かなくても損失が膨らみます。ハイパー空売りや売り禁の状況とあわせて見ると、踏み上げの可能性を測りやすくなります。

買い方・売り方の注意点

買い方・売り方に関するよくある質問

まとめ

買い方と売り方は、コストもリスクも対称ではありません。売り方だけが「損失無限」と「金額不明の逆日歩」という2つの非対称を抱えます。

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