板とは？見方と成行注文でいくら損するかを図解

板とは、いま市場に出ている売り注文と買い注文を、価格ごとに数量を並べて表示したものです。板情報や気配値ともいいます。

チャートが「すでに成立した取引の記録」であるのに対し、板は「これから成立するかもしれない注文の一覧」です。過去ではなく現在を見るための情報になります。

板を読めるようになると、いくらで注文すればすぐ約定するのか、成行注文を出したときどこまで価格が動くのかを、注文を出す前に見積もれるようになります。

板とは

ここで押さえておきたいのが、板に並んでいるのは「まだ成立していない注文」だという点です。表示されている注文は、出した人がいつでも取り消せます。板は確定した事実ではなく、その瞬間の意思表示の集まりになります。

実際に約定した取引を時系列で並べたものは歩み値と呼ばれ、板とは別の情報になります。板は予定、歩み値は実績と整理すると分かりやすくなります。

板に並ぶ3つの数字

板は3つの列でできています。楽天証券のアプリ「iSPEED」の画面で、それぞれの位置を確認します。

売り注文の数量（左側）

板の左側に並んでいるのが売り注文の数量です。取引ツールによって「売数量」「売気配株数」などと表示されます。その価格で売りたい人が出している株数の合計を表しています。

買い注文の数量（右側）

板の右側に並んでいるのが買い注文の数量です。「買数量」「買気配株数」などと表示されます。その価格で買いたい人が出している株数の合計になります。

注文価格（中央）

中央に並んでいるのが価格です。上にいくほど高く、下にいくほど安くなります。価格の刻み幅は呼値の単位と呼ばれ、株価の水準によって変わります。

※ TOPIX100構成銘柄には、より細かい呼値の単位が適用されます

板の中央には、売り注文と買い注文が接する境目があります。売り注文の中で1番安い価格を最良売気配、買い注文の中で1番高い価格を最良買気配といい、この2つの差をスプレッドと呼びます。

板を見ればいくらで約定するかがわかる

板が読めると、注文を出す前に約定価格を見積もれます。上の板では2,077円に500株の売り注文が入っているため、2,077円で500株以内の指値買い注文、または500株以内の成行買い注文なら、その場で成立します。

ここで重要になるのが、その価格の注文数量を超えて買おうとすると、次に安い売り注文を食べにいくという点です。次の例で確認します。

この板で2,000株の成行買い注文を出すと、次のように約定していきます。

1番安い2,077円で買えるのは最初の500株だけで、残りは順に高い価格で約定します。結果として平均取得単価は2,078.55円となり、最良気配より1.55円高くなりました。この差がスリッページと呼ばれるコストです。

OVERとUNDERを見落とすと需給を読み違える

板の最上部にあるOVERは表示範囲より上の価格に出ている売り注文の合計、最下部のUNDERは表示範囲より下の価格に出ている買い注文の合計です。

画面に見えている数量だけを比べて「買い注文のほうが多いから上がりそうだ」と判断すると、読み違えることがあります。OVERが極端に大きい場合、上値には見えていない売り注文が積み上がっていることになります。

ただしOVERとUNDERにはどの価格帯にどれだけ出ているかの内訳が表示されません。2,100円に集中しているのか、3,000円まで薄く広がっているのかは区別できない点に注意が必要です。

寄付前の板は場中と見方が違う

取引時間中の板には指値注文しか表示されませんが、寄付前だけは成行注文の数量も板の上部に表示されます。成行注文は価格を指定しない注文のため、価格の列に並べられないためです。

朝の板を見るときは、この成行注文の数量が需給を大きく左右します。売り成行と買い成行の差が大きいほど、始値は前日終値から離れやすくなります。

※ 東証の取引時間は2024年11月5日から15時30分まで延長されています

板寄せは、売りと買いの数量が最も多く成立する1つの価格を選ぶ方式です。寄り付きと大引けはこの方式で価格が決まるため、直前まで板の形が大きく変わることがあります。

板が厚い・薄いをどう判断するか

板の状態を表す言葉に「厚い」「薄い」があります。判断の基準は注文数量です。

板が薄い状態

各価格の注文が100株や200株しかなく、価格の列に空欄も見られます。少ない注文で株価が大きく動く状態です。

板が厚い状態

各価格に多くの注文が並んでいます。大きな注文を出しても価格が動きにくく、想定した価格で売買しやすくなります。

板が薄い銘柄で成行注文を出すとどうなるか

板の厚さがコストに直結することを、同じ1,000株の買い注文で比べます。

※ 呼値1円・各価格に均等に注文が並んでいると仮定した試算

薄い板で1,000株を成行で買うと、この例では4,500円ぶん高く買うことになります。国内株の売買手数料が0円の証券会社が増えた現在、こうしたスリッページのほうが実質的なコストとして大きくなる場面があります。

さらに売るときも同じことが起こります。薄い板の銘柄は、買うときと売るときの両方でコストを払うと考えておく必要があります。

特別気配・連続約定気配が出たときの板

注文が一方向に偏ると、取引所は価格が飛ぶのを防ぐために気配を表示して約定を待たせます。板の表示が通常と変わるため、仕組みを知らないと戸惑います。

どちらも「注文が一方に偏りすぎている」ことを板が知らせている状態です。この間は約定が止まるため、板の数量だけが増減していきます。

板だけでは分からないこと

板は現在の注文状況を映しますが、映さないものもあります。ここを理解しておかないと、板を過大評価することになります。

特に注意したいのが2つ目です。約定させる意思がないのに大量の注文を出し、板を厚く見せて他の投資家の判断を誘導する行為は見せ玉と呼ばれ、金融商品取引法が禁じる相場操縦にあたります。

大きな注文が突然現れて、株価が近づくと消えるという動きが見られる場合、その注文を前提に判断するのは危険です。板の厚みは、あくまで取り消される可能性がある情報として扱う必要があります。

板を使った注文の出し方

板から読み取れる情報を、実際の注文に落とし込む方法を整理します。

板に関するよくある質問

まとめ

板は初心者には数字の羅列に見えますが、読めるようになると「いくらで、どれだけ売買できるか」が注文を出す前に分かるようになります。手数料が0円でもスリッページというコストは残るため、板を確認する習慣は実際の損益に効いてきます。

まずは自分が売買している銘柄の板を、寄付前と場中で見比べるところから始めると、数字の意味が実感として掴めるはずです。

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