運・鈍・根とは？10年保有の勝率が49％にも98％にもなる理由

運・鈍・根とは、相場で成功するために必要な3つの要素として「運（めぐりあわせ）」「鈍（動じない鈍感さ）」「根（続ける根気）」を挙げた相場格言です。

読み方は「うん・どん・こん」です。もとは事業や人生訓として使われてきた言葉で、相場の世界にも引き継がれました。

3つのうち「運」を最初に置いている点が、この格言の特徴です。実際に運がどれだけ効くのかを、日経平均株価で計算しました。10年間持ち続けた場合、2006年以降を起点にすると勝率は98.5％でしたが、1985年以降のすべての起点で見ると49.3％でした。同じ「10年持つ」でも、いつ始めたかで結果がまったく違います。

運・鈍・根とは

3つの要素を相場に置き換えると、次のようになります。

注目したいのは順番です。努力でどうにかなる「鈍」と「根」より先に、どうにもならない「運」が置かれています。これが誇張なのか、それとも実態に合っているのかを数字で確認します。

【実測】保有期間を延ばすと勝率はどう変わるか

ここからがこの記事の中心です。「根」＝長く持ち続けることの効果を、日経平均株価で計算しました。

まず、1985年以降のすべての起点で計算した結果です。

10年持っても勝率は49.3％、20年でも51.4％でした。期間を延ばすほど勝率が上がるという結果には、まったくなっていません。

この期間にはバブル期のピークが含まれています。1989年末に買った人は、10年後も20年後も損失を抱えたままでした。「長く持てば報われる」という言葉が、日本株では成立しない時期があったことを示しています。

起点を変えると結果が逆転する

同じ計算を、2006年以降の起点に限って行うと、まったく違う数字が出ます。

10年保有の勝率は、49.3％から98.5％へ変わりました。保有期間も、手法も、銘柄もまったく同じです。違うのは「いつ始めたか」だけです。

格言が「運」を最初に置いているのは、精神論ではなく実態に合っていたことになります。

それでも「根」に意味がある理由

ここで注意したいのは、この数字が「長期投資には意味がない」ことを示しているわけではないという点です。

2行目と3行目が「鈍」と「根」の裏づけになります。短期の売買を繰り返しても、1回ごとの勝率は五分に近く、そこにコストが乗ります。一方、大きな上昇を取れるのは長く持った場合だけです。

なお、この検証には配当が含まれていません。配当を再投資していれば、どの期間も結果は表より良くなります。「根」の効果は、実際にはこの表よりやや大きいことになります。

運に左右される幅を小さくする3つの方法

「運」は選べませんが、運の影響を受ける幅は設計できます。

1つ目の考え方はドルコスト平均法、2つ目はポートフォリオの記事で解説しています。

3つ目は見落とされやすい点です。買う時期を分散しても、売る時期が1点に集中していれば、出口の局面がそのまま結果になります。取り崩しの計画も、入口と同じくらい結果を左右します。

「鈍」を誤解すると何が起きるか

3要素のうち、最も誤解されやすいのが「鈍」です。

「鈍」は情報を遮断することではなく、反応の回数を減らすことです。企業の業績が変わったのに何もしないのは、鈍感さではなく確認の放棄にあたります。

含み損を見ないようにする行動については意地商いは破滅の因、決めたルールを実行する話は見切り千両の記事にまとめています。

なぜ「鈍」が効くのか｜回数とコストの関係

実測では、1日保有の勝率が51.9％、平均が0.0％でした。ここに売買のコストが乗ります。

1回あたりのコストが小さく見えても、回数が増えると積み上がります。

※ 1回あたりのコストは、手数料に加えて売買時の価格差（スプレッド）も含めた概算です。国内株式の売買手数料は証券会社によって無料の場合もあります。

勝率が五分に近い行動を、コストを払って繰り返すと、回数そのものが損失になります。これが「鈍」＝反応の回数を減らすことに意味がある理由です。

加えて、利益が出た取引には税金がかかります。売買を繰り返すと、その都度課税されて再投資に回せる金額が減ります。この点はリバランスの記事でも解説しています。

3つの要素を自分の投資に当てはめる

運・鈍・根は精神論として語られがちですが、確認できる形に落とせます。

「鈍」の1つ目は、実際に数えてみると印象と違うことがあります。年に何回売買したかは、証券会社の取引履歴で確認できます。回数が多いと感じたなら、精度を上げるより先に回数を減らすほうが効きます。

「根」の項目は、意志ではなく金額の問題です。実測で確認したとおり、10年保有の最悪値は−60.5％でした。その状態でも生活に影響しない金額かどうかが、続けられるかどうかを決めます。

デメリットと注意点

4つ目は自覚しておく価値があります。結果が悪かったときにすべてを「運」で説明すると、改善できる部分まで見えなくなります。運が効くのは起点と局面であって、資金配分や売買回数は自分で決められる部分です。

5つ目は最も実務的な条件です。1985年以降の検証では、10年保有の最悪値が−60.5％でした。その期間に取り崩す必要が出れば、そこで確定するのはその損失です。「根」を発揮できるかどうかは、意志ではなく資金の性質で決まります。

よくある質問

まとめ

この格言が「運」を最初に置いているのは、諦めを勧めているからではありません。自分で決められる部分と、決められない部分を分けておくためです。

実測が示したのは、始めた時期という決められない部分が結果に大きく効くという事実でした。だからこそ、決められる部分の設計が意味を持ちます。入る時期を分ける、対象を分ける、出る時期を分ける。どれも運を良くする方法ではなく、運に左右される幅を狭める方法です。

そのうえで、最後に確認しておきたいことがあります。いま持っている資産は、10年間まったく手を付けなくても困らない資金でしょうか。「根」を発揮できるかどうかは、そこで決まります。

※ 本記事の検証は日経平均株価の日足終値をもとに2026年8月28日時点で行ったものです。配当は含めていません。指数での検証であり、個別銘柄には上場廃止など指数にはないリスクがあります。過去の期間の集計であり、将来の値動きを保証するものではありません。特定の銘柄や投資手法を推奨するものでもありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。